供给端：今年海外发运稳步回升，略低于同期，1-23 周四大矿山全球发运44651.2 万吨，同比减少0.21%。力拓发全球量13514.2 万吨，累计同比减少0.01%； BHP 发全球量12503.7 万吨，累计同比增加0.41%；FMG 发全球量8212.2 万吨，累计同比增加19.7%；巴西淡水河谷发全球量10421.1 万吨，累计同比减少7.32%。

　　需求端：2022 年全国粗钢产量压减工作，铁矿石需求将同步压减，未来产量增产空间不大。我们假设2022 年铁水产量零增长，根据历史平均产量计算的铁水周产量上限，23-40 周铁水产量平均为234.5 万吨，41-52 周铁水产量平均为223.4 万吨，年内铁矿石需求总体受限。

　　行情观点：未来一个月，疫情大幅好转，各地仍有零星爆发，总体对需求端影响减弱，需求端，全国年内粗钢限产政策确定，预计各地将逐步出台限产规则，中期需求受限，供应端将海外发运预期增加，宏观调控存在不确定性，预计铁矿价格中期有压力，或逐步见顶，短期或宽幅震荡走势，参考区间700-980 元/吨。

　　风险点：环保限产，外矿发运超预期

（文章来源：铜冠金源期货）