钢材：钢厂减产范围扩大，现货市场小幅反弹

　　1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量17.27万吨，环比回升2.5 万吨；热卷价格也小幅上涨。今日上午交通运输部召开新闻发布会，表示下半年还将重点推出一批公路项目，稳增长政策继续推进中。但当下现实需求依旧偏弱，上周5 大片钢材库存环比回升5.57万吨，增幅较之前有所收窄，但同比增幅仍维持在百万吨以上。供应层面，多家钢厂继续发布减产检修消息，上周铁水日产量及5 大品种成材产量均出现回落。综合来看，短期钢材价格或超跌反弹，中期价格走势取决于粗钢压减政策能否执行落地。

　　2.操作建议：螺纹、热卷以低位震荡为主，注意超跌反弹风险。

　　3.风险因素：需求恢复低于预期

　　4.背景分析：6 月27 日，上海、杭州、南京等29 城市螺纹钢价格上涨10-80 元/吨；上海、杭州、南京等21 城市4.75MM 热卷价格上涨20-80元/吨。

　　重要事项： 6 月23 日，全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台发布统计显示，5 月份，管理库新入库PPP 项目38 个、投资额577 亿元，投资额同比下降42.4%；开工建设项目58 个、投资额1247 亿元，投资额同比上升559.3%。

　　铁矿石：盘面贴水过大，矿石价格超跌反弹

　　1.核心逻辑：铁矿近期反弹的主要原因是基差过大导致的超跌反弹以及短期基本面尚可两大因素所致。但中期利空因素仍在，高成材库存压力下钢厂利润再度被挤压，钢厂检修范围有所扩大，铁水或见顶回落。另外，山东、江苏相继公布粗钢压减政策，钢材减产预期逐渐增强。同时外矿发货量也在回升，按照船期推算，未来两周国内矿石到港量将进入止降回升期，且6 月份进入澳洲矿山冲量阶段，所以后期矿石供应将有所改善。

　　2.操作建议：铁矿石建议以震荡偏空思路对待，短期注意超跌反弹风险。

　　3.风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4.背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数115 美元/吨，跌1.05 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报831 元/吨，涨31 元/吨。

　　库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为12571.57，环比降93.69；日均疏港量294.55 降11.68.分量方面，澳矿5840.62 降71.85，巴西矿4243.37 降38.73，贸易矿7320.02 增3.36，球团536.57降20.22，精粉772.11 降43.57，块矿1610.06 增63.72，粗粉9652.83降93.62；在港船舶数90 条降3 条。(单位：万吨)下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降1.17%，同比下降1.87%；钢厂盈利率15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%；日均铁水产量239.65 万吨，环比下降3.64 万吨，同比下降4.03 万吨。

　　焦炭：焦化厂亏损

　　1.核心逻辑：焦化厂利润刚刚得到一点好转，目前再次陷入大范围亏损中，部分已经开始主动限产。目前正值季节性淡季叠加粗钢压减政策出台，日均铁水产量存在下降预期，但焦企主动限产下，也难有大幅下跌空间。

　　2.操作建议：暂时观望

　　3.风险因素：政策扰动

　　4.背景分析

　　本周Mysteel 统计独立焦企全样本：产能利用率为77.0% 减 4.4%；焦炭日均产量65.7 减 3.6 ，焦炭库存71.1 增 16.9 ，炼焦煤总库存1092.8 减 59.6 ，焦煤可用天数12.5 天持平 0 天。

　　焦煤/动力煤：开启迎峰度夏

　　1.核心逻辑：焦企亏损范围进一步扩大，原料采购积极性不高，在终端需求有实质恢复之前，预计焦煤将维持弱势。动煤方面，多地高温已经开启迎峰度夏，今年绝不拉闸限电，政策对价格预期管理较好，波动空间不大。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：进口政策变化。

　　4.背景分析

　　国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85 报2600 元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80 报2900 元/吨，S1.3，G78 报价2800 元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3 焦煤车板价2600 元/吨。3.华东地区：徐州1/3 焦煤A9，S0.8报2370 元/吨，气煤A<9，S<0.6 报2250 元/吨，均为到厂含税价。

（文章来源：东海期货）