周度要闻：

　　USDA:截至5月29日，美豆播种66%，前周50%，上年同期83%，五年均值67%。大豆发芽率39%，前周21%，上年同期59%，五年均值43%。

　　USDA:明尼苏达州大豆播种完成55%，比去年晚22天，比五年均值晚12天，大豆出苗20%。北达科他州大豆播种23%，远低于去年的86%和五年均值70%。

　　USDA干旱监测：截至5月24日，美国大豆产区干旱占比12%，前周12%；其中极度干旱1%，严重干旱5%，中度干旱6%。

　　Agrural:巴西21/22年度大豆销售64.5%，22/23年度预售9.4%。

　　Anec:本周预估5月巴西出口大豆1073.1万吨，上周预估1127.8万吨。

　　布交所：截至5月26日，阿根廷大豆收获89.9%，前周77.6%，上年同期收获91.4%，前五年平均收获90.8%。

　　钢联：截至5月27日，大豆库存486.4万吨，周度增加21.3万吨，同比减少10.28万吨；豆粕库存89.6万吨，周度增加16.55万吨，同比增加18.16万吨。

　　钢联：截至5月27日，油厂周度压榨大豆187.87万吨，低于前周的192.78万吨，较预期低9.22万吨。当周油厂开机率65.3%，预估下周开机率63.81%，压榨大豆183.58万吨。

01

美豆进入天气炒作期

　　1.1 美玉米大豆播种赶上进度

　　截至5月29日，美玉米播种86%，前周72%，上年同期94%，五年均值87%。玉米发芽61%，前周39%，上年同期79%，五年均值68%。

　　大豆播种66%，前周50%，上年同期83%，五年均值67%。大豆发芽39%，前周21%，上年同期59%，五年均值43%。

　　相对晴朗的天气利于农民抓紧播种，但北达科他州和明尼苏达州降雨多，土壤含水量大，仍然不利于播种。

　　目前北达科他州大豆播种落后均值47%，玉米播种落后27%；明尼苏达州大豆播种落后均值25%，玉米落后10%。

　　1.2 北部平原播种慢

　　大豆主产区播种进入尾声，市场更加关注北部平原的晚播情况。由于北部平原已经过了全额赔付保险下的最终播种日，随着赔付率的降低，农民可能会放弃播种玉米，进而增加大豆面积。

　　明尼苏达州的玉米、大豆、葵花籽、春小麦、燕麦等作物播种都被耽误。截至5月29日当周，该州表层土壤含水量28%过剩，地下含水量24%过剩。大豆播种完成55%，比去年晚22天，比五年均值晚12天。大豆出苗20%。

　　北达科他州表层土壤含水量35%过剩，地下含水量23%过剩。大豆播种23%，远低于去年的86%和五年均值70%。

　　1.3 北部平原持续遭遇暴雨威胁

　　截至5月29日，北部平原的北达科他州、明尼苏达州降雨多，土壤含水量高，不利于播种。且预估接下来的一周，暴雨持续，土壤含水量继续增加，继续耽误作物播种，且有播种无法完成的威胁。

　　预估接下来一周，堪萨斯、密苏里州、阿肯色州和俄克拉荷马州四州交界处降雨多，利于作物出苗生长。

　　1.4 大豆产区干旱面积较小

　　截至5月24日，美国大豆产区干旱占比12%，前周12%；其中D3(极度干旱)占比1%，D2(严重干旱)占比5%，和D1(中度干旱)占6%。

　　干旱最严重的是内布拉斯加州，全州81%处于干旱其中极度干旱占比4%。堪萨斯和北卡罗来纳州干旱超40%，其中堪萨斯11%处于极度干旱。

　　其他地区整体没有干旱困扰。

　　1.5 美国旧作销售旺盛

　　本周美豆旧作出口继续旺盛，截至5月19日，21/22年度美豆出口53.95万吨，迄今累计出口4926万吨，低于上年同期的5724万吨，但高于五年均值4453万吨。

　　迄今21/22年度未执行1023万吨，出口+未执行5949万吨，占出口计划5824万吨的102%，上年同期102%，五年均值98%。

　　当周旧作净售27.68万吨，前四周均值52.81万吨。

　　22/23年度新作周度净售44.3万吨，前四周均值30.351万吨。迄今下一年度累计销售1181.81万吨，高于上年同期的727.03万吨。

　　1.6 美豆新作对华出口旺盛

　　截至5月19日，美国对华销售旧作-10.84万吨；没有新作销售，近三周的新作累计销售只有0.8万吨。

　　近四周，美豆累计对华销售旧作12.26万吨，销售新作26.8万吨。

　　当周对华出口16.97万吨，迄今累计装船21/22年度大豆2829.38万吨，未执行204.1万吨，装船+未执行共3033.48万吨。上年度共对华出口3536万吨，前五年均值2317万吨。

　　迄今累计对华销售新作730.6万吨，上年同期308.2万吨。

　　1.7 美豆主要出口目的地分析

　　截至5月12日，进口美豆的前五个国家分别是中国、墨西哥、埃及、印尼和日本。

　　迄今五个国家共进口21/22年度美豆4300万吨，同比上年的4722万吨减少9%。五个国家的进口量占总量5921万吨的73%，上年同期为77%。

　　迄今22/23年度五个国家共采购美豆806万吨，占总出口量1137.5万吨的71%。

02

阿根廷大豆收获进入尾声

　　2.1 巴西大豆销售进度较差

　　2.2 阿根廷大豆收获接近尾声

03

豆粕快速累库

　　3.1 大豆基差报价

　　美湾大豆近月FOB基差报价整体上涨，与历史同期相比，当前的报价也处于较高水平。不过近期对美湾大豆采购稀少。

　　美湾8月船期FOB报价在133美分/蒲式耳左右；9月报195美分；11月报117；12月报164；1月报160.

　　7月美湾CNF报价在356左右；8月报346；10月报415；11月报395；12月报370美分。

　　近期6月巴西基差报价走低，上周采购6月船期大豆近50万吨。目前6月大豆采购基本完成，7-8月我国大豆采购依然很差，对巴西需求高。

　　7-8月巴西报价高位震荡，目前报价在678美元/吨左右。

　　7月FOB基差报价165美分/蒲式耳，CNF报343；8月CNF报355；明年2-5月CNF报价在204-247不等。

　　3.2 大豆远月船期现货榨利

　　近月榨利依然进一步恶化，巴西7-8月船期榨利多在-300到-400元/吨，明年3-4月因报价低，目前榨利为正。

　　美国新作榨利都不太好，所以近期对美豆的采购比较稀少。

　　3.3 21/22年度最新大豆采购情况

　　截至5月31日当周，油厂增加1船6.6万吨8月船期美豆，增加15船约102.6万吨6-8月船期巴西大豆；增加5船约33万吨6-7月船期阿根廷和乌拉圭大豆。

　　当周共采购6-8月船期大豆21.5船约142.2万吨。低于前三周28船/周的速度。

　　截至5月31日当周，6月完成686万吨，占采购计划的97%。

　　7月完成采购317万吨，占预估采购量710万吨(较前周下调10万吨)的45%；8月船期完成采购245万吨，占预估采购量710万吨(较前周下调20万吨)的34%。

　　目前预估21/22累计采购8940万吨，较前周预估的9020万吨下调80万吨。目前待采776万吨。

　　3.4 22/23年度最新大豆采购情况

　　截至5月31日当周，油厂增加2船22/23年度美豆采购；增加18船明年2-4月船期巴西大豆采购。

　　当周累计采购新作20船约131万吨。

　　当周累计采购大豆约41船273万吨，略高于前周的265万吨。

　　迄今，22/23年度完成采购1377.6万吨，主要集中在10-4月。

　　22/23年度因预计大豆供应增加，国内消费恢复性增长，预计进口大豆将恢复9860万吨。

　　3.5 到港和大豆库存继续增加

　　截至5月27日当周，国内到港大豆33船约214.5万吨。5月预估到港139船约904万吨。

　　钢联预估6月到港量继续增加，初步预估到港142船约923万吨，其中华东预估到港305.5万吨。目前预估7月到港720万吨，8月到港690万吨。

　　国内大豆库存继续回升。截至5月27日，大豆库存486.4万吨，周度增加21.3万吨，同比减少10.28万吨。

　　3.6 周度压榨保持高位但不及预期

　　钢联：截至5月27日，油厂周度压榨大豆187.87万吨，低于前周的192.78万吨，较预期低9.22万吨。

　　当周油厂开机率65.3%，预估下周开机率63.81%，压榨大豆183.58万吨。

　　5月1-27日压榨697万吨大豆，本周预估5月压榨大豆802万吨，低于前周预估的819万吨。

　　3.7 豆粕快速累库

　　截至5月27日当周，豆粕表观消费周度下滑5.88万吨至130.93万吨。

　　截至5月27日，豆粕库存继续增加，周度增加16.55万吨至89.6万吨，同比增加18.16万吨。

　　因到港和开机恢复，豆粕消费增幅小于供应增幅，导致豆粕快速累库。目前库存已经处于中等水平，月度快速累库近50万吨。

　　3.8 分地区大豆和豆粕库存

　　3.9 近月基差继续走低

　　3.10 大豆继续抛储

　　本周5月27日国家继续抛储进口大豆50万吨，成交36.33万吨，成交率72.42%，成交均价5535.83元。今年共计划销售进口豆479.81万吨。

　　国产大豆继续陆续拍卖，近3次成交较好。今年累计拍卖27.59万吨。

　　3.11 本周预估豆粕月度供需

　　本文数据来源：USDA、NOAA、CONAB、RJO、布交所、钢联、买豆粕网、彭博、中储粮网、国家粮食交易中心、紫金天风期货研究所等

（文章来源：天风期货）