PTA观点

　　驱动

　　原料成本

　　近期PTA加工差有所修复但整体仍处于偏低水平，原料价格走势对PTA影响仍然较强；俄乌局势不确定性仍然较大，原油供应趋紧局面暂无明显变化，国际油价预计将继续高位宽幅震荡运行，PTA成本端仍将获得强劲支撑。

　　偏多

　　国内供给

　　近期国内多套装置出现减停产情况，短期内PTA供给持续下降；若PTA加工差持续维持在低位，则后期预计将有更多装置出现减停产，PTA供给预计有进一步下降。

　　偏多

　　国内需求

　　聚酯及终端织造企业开工小幅回落，虽然周五工厂促销带动市场产销回暖，但近期聚酯市场整体交投较为冷清，受效益问题影响，后期聚酯及织造企业或出现减停产情况，PTA需求恐难有进一步提升。

　　中性

　　库存情况

　　随着PTA供给下降，国内PTA社会库存小幅下降，虽然库存绝对量仍处于偏高水平，但库存压力相对缓和。

　　中性

　　策略

　　近期下游聚酯及终端织机开工下降令PTA需求存在下滑预期，部分PTA装置减停产令PTA供给端亦有所下降，PTA供需矛盾有所缓和；此外，低加工费下原料价格走势对PTA影响较强，在国际油价高位宽幅震荡运行情况下，PTA预计将受到较为强劲的成本端提振。综合来说，当前我们暂不建议看空TA，建议维持震荡偏暖思路，考虑到地缘政治因素影响下短期市场可能出现较大波动，因此建议投资者待期价回调后逢低少量短多交易，预计TA2205运行区间在5700-6200元/吨

　　风险点1、国际油价大幅回落；2、PTA装置检修情况不及预期；3、下游装置减停产情况增多

　　乙二醇观点

　　驱动

　　原料成本

　　当前各种工艺路线乙二醇加工利润仍处于亏损状态，短期内乙二醇成本端支撑较强；近期俄乌紧张局势不确定性仍然较大，油价预计将高位宽幅震荡运行，国内煤炭价格则呈现宽幅震荡运行，乙二醇预计将受到来自原料的强劲提振。

　　偏多

　　国内供给

　　当前国内乙二醇装置开工窄幅波动，但受效益问题影响，后期国内装置检修可能较大，后期乙二醇供给预计将有下降。

　　中性

　　国内需求

　　聚酯及终端织造企业开工小幅回落，虽然周五工厂促销带动市场产销回暖，但近期聚酯市场整体交投较为冷清，受效益问题影响，后期聚酯及织造企业或出现减停产情况，乙二醇需求恐难有进一步提升。

　　中性

　　库存情况

　　近期华东港口乙二醇计划到港船货整体维持中性水平，乙二醇港口库存绝对量继续保持偏高位水平，乙二醇港口库存压力较大

　　偏空

　　策略

　　短期来看，国内乙二醇装置开工暂稳而需求端由于终端市场订单表现暂无起色而难有明显提升，乙二醇供需局面偏弱；不过各路工艺乙二醇加工利润均处于亏损状态令后期装置检修可能上升，国内乙二醇供给预计将有下降，届时乙二醇供需矛盾预计将有缓和。此外，低加工利润令原料走势对乙二醇期价影响较强：近期国际油价预计将高位偏暖运行而国内煤炭价格料将宽幅震荡，乙二醇成本端提振作用较强。综合而言，我们建议持谨慎看涨思路，若期价回调可逢低少量短多交易，预计EG2205运行区间在5000-5450元/吨

　　风险点1、国际油价大幅回落；2、乙二醇港口库存大幅累积

（文章来源：中信建投期货）